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研报:天风证券:山鼎设计:拟收购萨拉摩尔 引入电商平台 赋予传统行业新灵魂
发布时间:2018年04月12日 13:17:06

(电子商务研究中心讯)山鼎设计(300492)

山鼎设计拟以 11 亿收购萨拉摩尔 100%股权引入跨境电商平台。 标的公司承诺 2017-20 年实现扣非归母净利分别不低于 7000 万/9500万/1.24亿/1.46亿,未完成则通过现金补偿。交易完成后,暂不考虑募配资金,公司总股本由 8320 万增至 9923.50 万股。

近些年,在政策持续向好,基础设施不断完善的背景下,跨境电商行业高速发展,呈现时间跨度大、空间距离远、范围覆盖广等特点。

2015 年成立的跨境电商萨拉摩尔,利润主要来源于通过国际电商平台销售国产产品赚取中间差价,经营模式包括开发、采购、销售和结算等流程。

公司起步晚但增速快,近三年业绩保持高速增长, 2017 年 H1 营收 3.2 亿,归母净利 3506.63 万已接近 2016 全年盈利规模。

上市公司山鼎设计主业提供建筑工程设计及相关咨询服务,收购标的助力公司转型升级,打造覆盖“衣食住行文娱”的城市“泛生活”生态体系。

公司所在建筑设计行业与建筑业及房地产景气度状况密切相关。 未来中国进一步的增长和城市化,进程的推进,将进一步加速推进特别是区域规划经济的发展,为建筑设计行业持续发展提供了发展机遇,同时公司所设计的绿色设计、 BIM 技术也都为建筑设计行业的技术升级和创新管理模式提出了更高的要求。

公司近期发布业绩快报, 2017 年实现营业收入 1.52 亿元,同比减少 566.52万元,下降 3.59%;归属于上市公司股东的净利润 2044.62 万元,同比增长29.12 万元,上升 1.44%。公司设计业务趋于稳定,营业收入与上年同期相比略有下降,公司加强内部管理,人员结构继续优化,经营业绩与去年同期基本持平。

上市公司核心竞争力包括:全面的建筑设计能力及客户服务能力; BIM 设计技术行业领先; 具备实践基础的领先环保意识; 兼具国际视野及丰富经验的本土实践团队。

如不考虑本次资产重组,预计 18-19 实现收入 1.70/2 亿元,归母净利0.21/0.25 亿元, EPS 为 0.25/0.30 元,当前股价对应 PE 分别为 144X/117X,给予“增持”评级; 假设本次资产重组成功,预计 18-19 实现归母净利1.16/1.49 亿元, EPS 为 1.16/1.46 元,当前股价对应 PE 分别为 30X/24X。首次覆盖, 给予“增持”评级。

风险提示: 公司行业竞争加剧,公司外延布局不达预期。公司重组尚处于预案阶段,存在较大不确定性。(来源:天风证券 文/刘章明 编选:电子商务研究中心)


3月27日,国内知名电商智库电子商务研究中心发布《2017年度中国共享经济发展报告》(全文下载:http://www.mouth-music.com/zt/2017gxjj/),报告对2017年共享经济进行宏观分析,涉及领域与平台主要有:1)交通出行:滴滴出行、易到、首汽约车、神州优车、ofo、摩拜单车、哈罗单车、Go fun出行、TOGO途歌等;2)共享充电宝:小电科技、街电科技、来电科技等;3)共享物流:新达达、人人快递、饿了么“蜂鸟”、美团众包、点我达、1号货的、云鸟配送、货车帮等;4)共享金融:淘宝众筹、京东众筹、苏宁众筹、百度众筹等;5)共享餐饮:隐食纪、熊猫星厨、吉刻送、hatchery、回家吃饭、隐食家、爱大厨等;6)共享住宿:住百家、小猪短租、途家等;7)共享雨伞:街借伞、共享E伞、春笋、橙伞等;8)上门服务:河狸家、新氧、星后等;9)二手共享:闲鱼、猎趣、爱回收、瓜子二手车、人人车、优信二手车等;10)知识技能:果壳、在行、猿题库、学霸君、跟谁学、猪八戒等;11)共享医疗:春雨医生、丁香医生、好大夫在线、企鹅医生、平安好医生、微医等共11大领域。

【关键词】山鼎设计刘章明
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